FedSpeak 和 Yentervention 引發購買債券、股票和黃金的恐慌


由於美聯儲在明天開始的 11 月會議之前停擺,看來他們今天希望盡可能多地參與進來……

美聯儲戴利 (請記住,她是較為鴿派的 FOMC 成員之一)基於之前的評論 WSJ Timiraos(在不引發股市融漲的情況下,讓投資者在 12 月份小幅加息) 為市場提供了鴿派的骨頭(遠低於鷹派)……

  • *DALY:一點點 被壓抑的收緊 通過經濟工作

  • *DALY:需要注意限制性; 也不能擰得過緊; 需要降低到較小的徒步增量

但即使她從真正鴿派的角度退縮了……

  • *戴利:認真考慮下台,但是 我們還沒到

美聯儲埃文斯 確認了“暫停”-不是“樞軸”…

  • *埃文斯:預計美聯儲將進一步加息, 保持一段時間

美聯儲布拉德 是他一貫的鷹派自我:

  • *布拉德:強勁的就業市場給美聯儲 對抗通脹的餘地

這一切的結果是 終端利率預期溫和下降, 但是一個 隨後降息預期的鷹派轉變 (即 12 月/2 月之後的暫停不是支點)…

資料來源:彭博

11 月仍鎖定 75 個基點,但 12 月加息 75 個基點的可能性從 70% 左右跌至 30% 左右。 (2 月加息 50 個基點的可能性從 50% 降至 30%)…

資料來源:彭博

在華爾街日報和戴利之間,對收益率曲線 (OIS) 的預期從昨天開始顯著下降 (5-10 個基點)…

資料來源:彭博

美聯儲已經造成了足夠的損害嗎? 自 2009 年 7 月以來,金融狀況處於最緊張的狀態(以月末為基礎),過去 12 個月的金融狀況幾乎史無前例地收緊……

資料來源:彭博

當美聯儲喋喋不休時,日本銀行(儘管沒有發表評論)顯然在市場上, 在跌至 152/USD 後,日元暴跌近 6 個手柄 (在 9 月,干預引發了 5.5 個手柄的峰值,該峰值在 3 天內被完全消除)……

資料來源:彭博

財務大臣鈴木俊一本週對記者發表講話,重申該國將採取適當行動打擊投機行為。

德意志銀行首席國際策略師 Alan Ruskin 表示,儘管沒有官方確認,但“所有的市場討論都是關於乾預”。

“在當前情況下,干預只是短期的緩解措施。”

Exante Data Inc. 的高級策略師亞歷克斯·埃特拉 (Alex Etra) 表示,沒有官方確認干預,但“聞起來肯定像”。 干預不會阻止日元進一步走弱,因為“他們正在逆著基本面逆流而上:高能源價格和利率差異,” 他說。

今天日元期貨的成交量比上一次重大干預期間要大得多……

共同社單獨報導 該國最高貨幣官員神田正人拒絕評論該國是否進行了乾預 當記者問到。

但是,這些都不重要,因為拜登總統聲稱 共和黨人想“通過威脅美國的全部信仰和信譽來破壞明年的經濟……”?!

畢竟, 今日美股大漲 (納斯達克開盤前跌逾1%,收盤漲逾2.5%)

美股創下 6 月以來最佳一周 (納斯達克表現優異)…

有趣的是,本週“做空最多”的股票幾乎沒有上漲……

資料來源:彭博

或許更值得注意的是,今天下午隨著股票飆升,VIX 被買入—— 是世界和他的寵物兔子買電話(槓桿多頭)嗎?

資料來源:彭博

看起來是這樣……標準普爾波動率偏斜處於極端狀態(調用最高出價超過看跌期權)……

資料來源:彭博

信貸市場是一場大屠殺 LQD 跌破 100 美元——與 2008 年 9 月雷曼兄弟倒閉和信貸市場凍結時的交易水平相同。 目前,HYG 的交易價格略高於 2020 年 3 月 COVID 鎖定的低點(當時美聯儲采取了前所未有的購買垃圾債券的行動)……

資料來源:彭博

由於今天的收益率暴跌(短期表現顯著優於), 2 年期收益率本週收於 -2 個基點,而長期收益率則上漲超過 33 個基點……

資料來源:彭博

今天看到收益率曲線(2s30s)變陡 20 個基點(自 2020 年 3 月以來的最大單日變陡),消除了 9 月 CPI 暴跌導致的大部分趨平(反轉)。 本週,曲線陡峭超過 30 個基點——這是自 2009 年 1 月以來的最大陡峭程度……

資料來源:彭博

在某些情況下,這是 10 年期國債收益率連續第 12 週上漲——相當於自 1984 年以來的最高紀錄……

日元今天的上漲使美元跌至近 3 週以來最糟糕的一天, 8月以來最大單週跌幅…抹去所有的薪資後收益…

資料來源:彭博

比特幣今天早上回吐到 19000 美元以下,然後在美元下跌時又回到了 19000 美元以上,鴿派的美聯儲講話。 19,000 美元現在似乎是一個多月以來的關鍵水平……

資料來源:彭博

黃金今天創下了自 10 月初以來的最佳表現(英國央行恐慌時在 9 月低點獲得支撐),推動貴金屬在本週走高……

資料來源:彭博

儘管拜登承諾 WTI 收於 85 美元左右,但本週油價持平…

資料來源:彭博

最後,這裡是聖路易斯聯儲的吉姆布拉德向那些仍然不明白的人解釋情況…… “我不會將較低的股價稱為財務壓力……”

資料來源:彭博

所以,不要屏息等待美聯儲看跌期權很快會再次出現。

但另一方面,這可能是一個主要問題, 銀行間融資壓力(和貨幣市場風險)的所有重要 FRA-OIS 指標飆升至 45 個基點以上 (當美聯儲上次在 COVID 封鎖期間以前所未有的規模介入以淹沒車道時)……

資料來源:彭博

事實上,在月末的基礎上,FRA-OIS 處於自 2011 年 12 月以來的最大壓力

對這一切重要的傳播的一個非常快速的入門:

  • 什麼是FRA? 遠期利率協議是將未來固定利息支付換成可變利息支付的交易,反之亦然。 美國市場的關鍵利率是以美元為單位的三個月倫敦銀行同業拆借利率或 Libor。 該基準是由主要銀行根據為在七個不同貸款期內為五種不同貨幣建立基準而編制的交易提交的利率得出的。 這些基準支撐著數万億美元金融工具和產品的利率,從學生貸款和汽車貸款到抵押貸款和信用卡。

  • 什麼是 OIS? 隔夜指數掉期利率是根據投資者交換固定和浮動利率現金流的合約計算得出的。 一些最常用的掉期利率與美聯儲的主要利率目標有關,這些利率被視為市場預期美國央行政策在未來各個時間點走向的代理。

這就是理論。 但為什麼 FRA-OIS 在實踐中傳播很重要?

好吧,它被視為市場衡量銀行在未來借款的昂貴或便宜程度,如 Libor 所示,相對於無風險利率,由高評級主權借款人支付的那種利率,例如美國政府。 因此,FRA-OIS 利差提供了市場如何看待信用狀況的另一個快照,因為交易員正在押注 Libor-OIS(其基礎利差)的位置。

作為進一步的提醒,它通常有 3 個原因會爆炸:

  1. 美國貨幣政策不確定性的風險溢價,

  2. 最近提高了銀行的信用利差 (CDS),以及

  3. 資金需求,為市場壓力做準備。

不管是什麼原因, FRA/OIS 的爆發意味著在不祥的全球美元短缺的情況下,美元融資正變得越來越成問題。

總而言之,如果 FRA-OIS 再飆升 10-15 點,美聯儲將別無選擇,只能擺脫癱瘓狀態並向市場保證金融體係不會再次陷入癱瘓……這也許就是為什麼所有突然加息和停頓的聲音正在發生。